TCMB’nin 2025 yılında toplam 950 baz puanlık faiz indirimiyle politika faizini %38 seviyesine çekmesi sonrası, 2026’da daha ölçülü bir faiz indirim patikası öngörülüyor. Bu da sektörde ani sıçramalar yerine zamana yayılan bir toparlanma beklentisini güçlendiriyor.
TCMB’nin 2025 sonunda politika faizini %38 seviyesinde tamamladığı görülürken 2026 sonunda bu oranın %30’a gerilemesi bekleniyor. Bu beklenti, önceki daha agresif faiz indirimi öngörülerine kıyasla daha temkinli bir çerçeve sunuyor
Enflasyon tarafında manşet TÜFE’nin;
TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerde değerleme yapılırken Ekim–Ekim döneminde %24 enflasyon varsayımı kullanılıyor. Bu makro tablo, bankalar için 2026’da güçlü bir kâr sıçramasından ziyade kademeli ve çeyreklik bir iyileşme anlamına geliyor.
2024’te yaşanan marj daralmasının ardından 2025–2026 döneminde yeniden marj genişlemesi bekleniyor. Ancak faiz indirimlerinin daha sınırlı olması nedeniyle bu toparlanmanın hızlı değil, zamana yayılan bir süreç şeklinde gerçekleşeceği öngörülüyor
Revize beklentilere göre:
Marjların zirve seviyelerine ulaşmasının 1Ç26–2Ç26 yerine 3Ç26 civarına kayması olası. TL para piyasası fonlamasını daha yoğun kullanan bankalar, mevduat faizlerinin daha geç yeniden fiyatlanması sayesinde 2026’ya görece avantajlı giriyor. Buna karşın kredi riski maliyetinin yüksek seyretmesi önemli bir baskı unsuru.
Bu artış; yeni sorunlu kredi girişleri, tahsilat süreçlerindeki yavaşlama ve kredi portföyünün yaşlanmasıyla ilişkilendiriliyor.
Özel bankalar, daha güçlü fonlama yapıları ve kârlılık dinamikleri sayesinde kamu bankalarına kıyasla daha olumlu bir görünüm sunuyor. Kamu bankaları ise kredi riski baskısı ve daha sınırlı sermaye tamponları nedeniyle daha zorlu bir tabloyla karşı karşıya.
Raporda;
Değerleme tarafında XBANK endeksi:
Bu seviyeler, gelişmekte olan ülke bankalarına kıyasla yaklaşık %43 iskontoya işaret ediyor 2025 ve 2026 net kâr tahminleri sırasıyla %7 ve %11 aşağı yönlü revize edilse de takip edilen bankalar için ortalama %32 yukarı potansiyel öngörülüyor.
Detaylı rapora göz atmak isterseniz: ÜNLÜ & Co – Türk Bankacılık Sektörü Raporu
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibinin Petkim hisse raporu yayınlandı. Rapora göre, Petkim için “Tut” tavsiyesi korunurken 12 aylık hedef fiyat 16,9 TL/hisse seviyesine yükseltildi. Raporda, son bölgesel bozulmanın petrokimya sektöründe yakın vadeli görünümü belirgin şekilde iyileştirdiği, ithal ürün arzını sıkılaştırdığı ve Türkiye açısından kritik bazı ürün zincirlerinde fiyatlamayı desteklediği vurgulanıyor.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibinin Aygaz hisse raporu yayınlandı. Rapora göre Aygaz için tavsiye “Tut” seviyesinden “AL”a yükseltildi. 12 aylık hedef fiyat ise %27 artırılarak 342 TL/hisse seviyesine çıkarıldı. Bu hedef, mevcut fiyatlara göre yaklaşık %47 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibinin Tüpraş (TUPRS) hisse raporu yayınlandı. Rapora göre Tüpraş için tavsiye “Tut” seviyesinden “AL”a yükseltildi. 12 aylık hedef fiyat ise hisse başına 330 TL olarak güncellendi. Bu hedef, mevcut seviyelere göre yaklaşık %34 getiri potansiyeline işaret ediyor.
Garanti Bankası’nın Romanya’daki yüzde 100 hissesini 591 milyon Euro bedelle Raiffeisen Bank’a devretme kararı, yalnızca iki banka açısından değil, bölgesel bankacılık dengeleri açısından da dikkat çeken bir gelişme olarak öne çıkıyor. Düzenleyici kurum onaylarının ardından tamamlanması beklenen işlem, Garanti’nin uluslararası yapılanmasında stratejik bir sadeleşmeye işaret ederken, Raiffeisen tarafında ise ölçek büyütmeye dayalı yeni bir atılımın habercisi olarak değerlendiriliyor.
Türkiye bankacılık sektörüne ilişkin haftalık veriler, kredi büyümesinden döviz mevduatlarına, KKM’den çıkış eğiliminden bankaların yabancı para pozisyonlarına kadar birçok başlıkta önemli sinyaller veriyor. 19 Mart itibarıyla açıklanan BDDK ve TCMB verileri, sektörde özellikle yabancı para mevduatlar ve kredi dinamikleri tarafında dikkat çekici bir tablo ortaya koydu.
