Anadolu Efes, 2023’ün dördüncü çeyreğinde piyasa beklentilerinin altında kalarak 232m TL zarar açıkladı. Şirketin satış gelirleri 4Ç23’te yıllık bazda %55 artarak 34.867m TL ye ulaştı. FAVÖK rakamı ise 4Ç23’te geçen yılın aynı dönemine göre %87 artışla 5.508m TL olarak gerçekleşti. Çeyrek bazında ise %55 gerileme yaşandı.
Yılın ilk çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 2,6 puan artış göstererek %15,8 ‘ e ulaştı.
Enflasyona göre düzeltilmiş rakamlar 2023’te %9 gelir büyümesini, %6 daha düşük bir EBITDA'yı ve 290 baz puanlık bir marj düşüşünü işaret ediyor. 26.8 milyar TL parasal kazanç ile birlikte net kar %184 daha yüksek seviyede.
2024'te Anadolu Efes beklentilerini korudu. Şirket konsolide bazda düşük-orta tek rakamlı hacim büyümesi, hafif bir bira hacmi büyümesi, konsolide bazda düşük otuzlarda döviz kurundan arındırılmış gelir büyümesi, bira segmentinde düşük yirmili sayılarda döviz kurundan arındırılmış gelir büyümesi, konsolide FAVÖK marjında 100 baz puanlık bir düşüş ve bira segmenti FAVÖK marjında 200 baz puanlık bir düşüş öngörüyor. Öngörüler, organik temellere dayalı olup TAS 29'un (Hiperenflasyon Ekonomilerinde Finansal Raporlama) potansiyel etkilerini içermiyor.
Son iki yıldır yapılan fiyat artışları da kârlılığı destekledi ve şirketin 2023 sonunda tarihsel olarak en yüksek dolar bazında FAVÖK rakamına ulaştı. Bu yüksek baz sonrası bir miktar kâr marjında daralma beklense de bunun 2023’te gerçekleşmesinin daha olası olduğu düşünülüyordu.
Operasyonel kârlılığın yanında nakit akışındaki toparlama ve bira tarafının borçluluğunda önemli bir azalma söz konusu. 2021’de net borç dolar bazında 430 m dolarken, 9A itibariyle 80m dolara gerilemiş durumda.
Tüm bu nedenlerle ÜNLÜ & Co, Anadolu Efes için AL tavsiyesini koruyor. Ayrıca şirketin, 29 Mayıs’ta hisse başında 2,35 TL brüt nakit temettü dağıtacak olmasının da bunda etkisi var.
Diğer Haberlere de Göz AtınÜNLÜ & Co Araştırma Ekibinin Petkim hisse raporu yayınlandı. Rapora göre, Petkim için “Tut” tavsiyesi korunurken 12 aylık hedef fiyat 16,9 TL/hisse seviyesine yükseltildi. Raporda, son bölgesel bozulmanın petrokimya sektöründe yakın vadeli görünümü belirgin şekilde iyileştirdiği, ithal ürün arzını sıkılaştırdığı ve Türkiye açısından kritik bazı ürün zincirlerinde fiyatlamayı desteklediği vurgulanıyor.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibinin Aygaz hisse raporu yayınlandı. Rapora göre Aygaz için tavsiye “Tut” seviyesinden “AL”a yükseltildi. 12 aylık hedef fiyat ise %27 artırılarak 342 TL/hisse seviyesine çıkarıldı. Bu hedef, mevcut fiyatlara göre yaklaşık %47 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibinin Tüpraş (TUPRS) hisse raporu yayınlandı. Rapora göre Tüpraş için tavsiye “Tut” seviyesinden “AL”a yükseltildi. 12 aylık hedef fiyat ise hisse başına 330 TL olarak güncellendi. Bu hedef, mevcut seviyelere göre yaklaşık %34 getiri potansiyeline işaret ediyor.
Garanti Bankası’nın Romanya’daki yüzde 100 hissesini 591 milyon Euro bedelle Raiffeisen Bank’a devretme kararı, yalnızca iki banka açısından değil, bölgesel bankacılık dengeleri açısından da dikkat çeken bir gelişme olarak öne çıkıyor. Düzenleyici kurum onaylarının ardından tamamlanması beklenen işlem, Garanti’nin uluslararası yapılanmasında stratejik bir sadeleşmeye işaret ederken, Raiffeisen tarafında ise ölçek büyütmeye dayalı yeni bir atılımın habercisi olarak değerlendiriliyor.
Türkiye bankacılık sektörüne ilişkin haftalık veriler, kredi büyümesinden döviz mevduatlarına, KKM’den çıkış eğiliminden bankaların yabancı para pozisyonlarına kadar birçok başlıkta önemli sinyaller veriyor. 19 Mart itibarıyla açıklanan BDDK ve TCMB verileri, sektörde özellikle yabancı para mevduatlar ve kredi dinamikleri tarafında dikkat çekici bir tablo ortaya koydu.
ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, bankacılık sektörü hakkında analizini yayınladı. Rapora göre 2026’ya yaklaşırken Türk bankacılık sektörü için en kritik konu, fonlama yapılarının kârlılık üzerindeki etkisi olmaya devam ediyor. Faiz indirimlerinin hız kestiği, enflasyonun ise kademeli olarak gerilediği bir makro görünümde bankaların performansı, artık daha çok marj yönetimi ve kredi riski üzerinden şekilleniyor.
