Arçelik (ARCLK), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde ciro ve FAVÖK tarafında beklentilere paralel, ancak net kâr tarafında belirgin sapma içeren finansal sonuçlar açıkladı. Şirket, 3Ç25’te;
Net kâr tarafındaki sapma, beklentilerin üzerinde gerçekleşen vergi giderinden kaynaklandı. Ciro ve operasyonel kârlılıkta kısmi toparlanma görülse de sonuçlara piyasa tepkisinin hafif negatif olacağı öngörülüyor.
Arçelik’in konsolide cirosu yıllık %11,4 düşüşle TL124,4 milyar seviyesinde gerçekleşti. Bu düşüşün ardındaki temel faktörler şu şekilde sıralanabilir:
Bölgesel olarak;
Avrupa pazarında İngiltere, İtalya ve İspanya’da kademeli toparlanma görülürken; Fransa ve Almanya’da zayıf seyrin sürdüğü, Çinli üreticilerle rekabetin pazar payı kaybına neden olduğu belirtildi. Uluslararası gelirlerin toplam satışlardaki payı %70’ten %69’a geriledi.
FAVÖK yıllık %39 artışla TL8,6 milyar seviyesine yükselirken, marj yıllık 2,5 puan artarak %6,9’a çıktı. Bu artışta iki faktör öne çıktı:
EUR/USD paritesindeki güçlü seyir ve düşen hammadde fiyatları brüt kârlılığı desteklerken Avrupa ve MENA operasyonlarındaki personel ve pazarlama giderleri FAVÖK marjı üzerinde sınırlı baskı yarattı.
Faaliyet giderlerinin ciroya oranı %26,8’e çıktı (3Ç24: %26,1). Şirketin 9A25 FAVÖK marjı %6,0 seviyesinde kaldı ve yönetimin 2025 hedefi olan %6,5’in altında gerçekleşti. Bu nedenle marj beklentisi %6,0–6,5 aralığına revize edildi.
Arçelik, 3Ç25’te TL2,05 milyar net zarar açıkladı (3Ç24: TL5,6 milyar zarar). Faaliyet kârı TL2,78 milyar ile yıllık bazda belirgin artış gösterdi, ancak;
En belirgin etken ise TL1,63 milyar vergi gideri oldu (3Ç24’te TL1,38 milyar vergi geliri, 2Ç25’te TL0,73 milyar vergi gideri). Bu kalem, operasyonel toparlanmaya rağmen net zarar açıklanmasına yol açtı.
Şirketin borçluluk göstergelerinde kısmi iyileşme kaydedildi:
İşletme sermayesi/ciro oranı, alacak ve stok günlerindeki normalleşme sayesinde %19,3’e geriledi (2Ç25: %20,4).
Arçelik, 2025 yılına ilişkin beklentilerini aşağı yönlü revize etti:
Kalem | Eski Beklenti | Yeni Beklenti |
Türkiye Gelirleri (reel) | Yatay | -%5 daralma |
Uluslararası Gelirler (FX bazında) | +%15 artış | +%5–10 artış |
FAVÖK Marjı | ~%6,5 | %6,0–6,5 |
Yatırım Harcamaları (Capex) | EUR300 milyon | EUR250 milyon |
İşletme Sermayesi/Ciro | <%20 | %20–22 |
Yönetim, 4Ç25 marjlarının 3Ç’ye paralel seyretmesini bekliyor. Avrupa operasyonlarında maliyet tasarrufları ve sinerji kazanımları, yeni kurutucu lansmanları ve Türkiye’deki sezonluk kampanyalar kârlılığı destekleyecek unsurlar olarak öne çıkıyor.
Arçelik, küresel ölçekte zorlu bir faaliyet ortamında, marjlarını kısmen korumayı başardı. Buna karşın talep zayıflığı, yüksek finansman giderleri ve vergi yükü kârlılık üzerinde baskı oluşturmayı sürdürüyor. ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, mevcut koşullar göz önüne alındığında;
Şirketin uzun vadeli görünümü ise verimlilik yatırımları, ürün karmasında yenilikçi dönüşüm ve sürdürülebilir maliyet yönetimi adımlarıyla desteklenebilir.
Anadolu Sigorta (ANSGR), 2025’in üçüncü çeyreğinde beklentilerin hafif üzerinde bir finansal performans açıkladı.
Ebebek (EBEBK) 3. çeyrek 2025 sonuçları açıklandı.
TAV Havalimanları (TAVHL), 2025 yılının 3. çeyreğinde beklentilerin üzerinde finansal sonuçlar açıkladı.
Akbank (AKBNK) 3. çeyrek 2025 sonuçları açıklandı.
Erdemir (EREGL), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde büyük ölçüde beklentilere uyumlu finansal sonuçlar açıkladı.
