Türk Traktör (TTRAK), 2025’in üçüncü çeyreğinde operasyonel açıdan beklentilerin üzerinde bir performans sergilese de yüksek amortisman ve finansman giderleri nedeniyle net kâr tarafında beklentilerin altında kaldı. Şirket, 3Ç25’te;
FAVÖK, güçlü operasyonel kârlılıkla beklentilerin %34 üzerinde gerçekleşti. Ancak yüksek amortisman ve artan finansman giderleri net kârı baskılayarak, beklentilerin %8 altında bir sonuç ortaya çıkardı. Sonuçlara piyasanın nötr tepki vermesi bekleniyor.
Türk Traktör’ün toplam traktör satış hacmi 3Ç25’te %37 yıllık azalışla 5.911 adet olarak gerçekleşti. Bu düşüşte yurt içi pazardaki sert daralma belirleyici oldu:
Yurt içi talepteki zayıflık, tarım sektöründe kamu finansmanına erişimdeki sıkılaşmadan ve çiftçi gelirlerindeki yavaşlamadan kaynaklandı. Buna karşın ihracat tarafında, Avrupa pazarlarında yeniden artan talep sayesinde hafif bir toparlanma gözlendi. Böylece konsolide gelirler yıllık bazda %34 düşerken ihracatın toplam satışlar içindeki payı %23’ten %41’e yükseldi.
FAVÖK, yıllık bazda %56 düşüşle TL1,58 milyar seviyesinde gerçekleşti. Her ne kadar yıllık bazda ciddi bir daralma yaşansa da FAVÖK beklentilerin %34 üzerinde geldi ve çeyreklik bazda toparlanma sinyalleri verdi.
Marjlardaki iyileşme, operasyonel giderlerin kontrol altında tutulması ve üretim optimizasyonunun artmasıyla desteklendi. Bununla birlikte faaliyet giderlerinin satışlara oranında 0,3 puanlık artış gözlendi.
Operasyonel kârlılıkta görülen toparlanmaya rağmen yüksek amortisman ve finansman giderleri net kâr üzerinde baskı oluşturdu. Bu nedenle Türk Traktör’ün net kârı 284 milyon TL ile konsensüsün %8 altında gerçekleşti.
Finansman giderlerindeki artış hem yüksek faiz oranları hem de TL’nin zayıf seyrinden etkilenen döviz bazlı borçlanma maliyetlerinden kaynaklandı. Bu tablo, güçlü faaliyet kârlılığının alt satıra tam olarak yansımamasına yol açtı.
Şirketin net borç seviyesi, 2Ç25’teki 190 milyon USD’den 259 milyon USD’ye yükseldi. Bu artışta stok yönetimindeki normalleşmeye rağmen faiz giderlerinin ve kur farklarının etkisi belirleyici oldu.
Bununla birlikte, Türk Traktör nakit yaratma kapasitesini korumaya devam ediyor. İhracat gelirlerinin güçlü seyri, döviz bazlı nakit girişleri açısından pozitif bir denge unsuru olmaya devam ediyor.
Türk Traktör, zayıf yurt içi talep ve tarım finansmanındaki daralma nedeniyle 2025 yılı beklentilerini üçüncü kez aşağı yönlü revize etti.
Kalem | Eski Beklenti | Yeni Beklenti |
Yurt İçi Pazar Büyüklüğü | 40–46 bin adet | 38–42 bin adet |
Yurt İçi Satış Hedefi | 18–22 bin adet | 15,5–17 bin adet |
İhracat Hedefi | 10–12 bin adet | 10–12 bin adet (korundu) |
Bu revizyon, toplam satış hacminde yaklaşık %12’lik aşağı yönlü bir güncellemeye işaret ediyor. Şirket, ihracat pazarlarında dengeyi korumayı başarsa da yurt içi satış hacmindeki daralma genel faaliyet hacmini aşağı çekiyor.
Türk Traktör, 3Ç25 sonuçlarında operasyonel olarak güçlü fakat finansal açıdan baskı altında bir tablo sundu. FAVÖK tarafında toparlanma dikkat çekse de amortisman ve faiz giderleri net kârı sınırladı.
ÜNLÜ & Co, şirketin operasyonel zorluklarının 4Ç25’te de devam etmesini bekliyor:
Yurt içi talepteki zayıflığın yanı sıra, tarım sektöründe kamu kaynaklı finansman erişiminin sınırlı kalması, şirketin performansını baskılamaya devam ediyor. Bununla birlikte ihracat pazarlarında kapasite kullanım oranlarının korunması ve marjlardaki toparlanma sinyalleri orta vadede kârlılığı destekleyebilir.
Kordsa (KORDS), 2025’in 3. çeyreğinde beklentilerle büyük ölçüde uyumlu ancak zayıf operasyonel görünümü sürdüren finansal sonuçlar açıkladı.
Aksigorta, 2025’in üçüncü çeyreğinde piyasa beklentileriyle paralel finansal sonuçlar açıkladı.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB), 2025’in üçüncü çeyreğinde beklentilerin hafif altında ancak güçlü nitelikte finansal sonuçlar açıkladı.
Arçelik (ARCLK), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde ciro ve FAVÖK tarafında beklentilere paralel, net kâr tarafında belirgin sapma içeren sonuçlar açıkladı.
Anadolu Sigorta (ANSGR), 2025’in üçüncü çeyreğinde beklentilerin hafif üzerinde bir finansal performans açıkladı.
