Kordsa (KORDS), 2025’in üçüncü çeyreğinde beklentilerle büyük ölçüde uyumlu ancak zayıf operasyonel görünümünü sürdüren finansal sonuçlar açıkladı. Şirket, 3Ç25’te;
FAVÖK, operasyonel kârlılıktaki görece iyileşmeyle tahminlerin üzerinde gerçekleşti; ancak, yüksek finansman giderleri ve kur farkı etkisi net kârı baskıladı. Şirketin marjlarında sınırlı toparlanma görülse de küresel talep zayıflığı ve üretim kesintileri bilanço üzerinde belirgin bir yük oluşturdu.
Kordsa’nın USD bazında gelirleri 3Ç25’te geçen yılın aynı dönemine göre %15,9 gerileyerek 198 milyon USD’ye düştü (3Ç24: 235 milyon USD). Bu düşüşte lastik kord bezi (TCF) segmentindeki fiyat ve hacim baskıları ile Endonezya tesisinde mart ayında yaşanan sel felaketinin kalıcı etkileri belirleyici oldu.
Kompozit tarafında otomotiv ve havacılık sektörlerindeki durgun talep sürerken, TCF segmentinde fiyat rekabeti ve düşük kapasite kullanımı gelirleri sınırladı.
Kordsa, 3Ç25’te 591 milyon TL FAVÖK açıkladı. Bu rakam, Ünlü & Co tahmininin %15, piyasa beklentisinin %9 üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı %7,4 seviyesinde oluşarak önceki çeyreğe kıyasla hafif iyileşme gösterdi.
Marjlardaki toparlanma, hammadde maliyetlerinde gerileme ve üretim verimliliğinde kısmi artıştan kaynaklandı. Ancak USD bazında FAVÖK, geçen yılın aynı dönemine göre %35,2 daralarak zayıf kârlılık görünümünü sürdürdü.
Kordsa, 3Ç25’te 398 milyon TL net zarar açıkladı. Bu rakam, hem Ünlü & Co’nun (-314 milyon TL) hem de piyasa beklentisinin (-185 milyon TL) altında kaldı. Net kârın beklentilerin gerisinde kalmasında:
Zayıf faaliyet dışı gelir performansı ve amortisman giderlerinin artışı, bilançoda operasyonel olmayan yükleri belirginleştirdi.
3Ç25 itibarıyla Kordsa’nın net borcu 376 milyon USD seviyesine yükseldi. Bu rakam, 12 aylık FAVÖK’e oranla 6,9x net borç/FAVÖK seviyesine karşılık geliyor.
Yüksek borçluluk oranı, faaliyet kârlılığının zayıf kaldığı ortamda finansal esnekliği sınırlıyor. Faiz oranlarının yüksek seyrini koruması durumunda, 4Ç25’te de finansman giderlerinin net kâr üzerindeki baskısının devam etmesi bekleniyor.
Kordsa, 2025’in üçüncü çeyreğinde de genel zayıflık eğilimini sürdürdü. TCF segmentindeki kalıcı fiyat baskısı, kompozit iş kolundaki talep zayıflığı ve Endonezya’daki üretim kesintileri, kısa vadeli toparlanma ihtimalini sınırlıyor. ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, şirketin kârlılığında belirgin bir dönüşüm için;
Kordsa’nın 3Ç25 sonuçları, devam eden küresel talep zayıflığı ve segment bazlı operasyonel baskıların etkisini net biçimde yansıtıyor. Şirket, 2024’ün ikinci yarısından itibaren yaşadığı zayıf performansı toparlamakta zorlanırken kompozit iş kolundaki düşük hacimler ve TCF tarafındaki fiyat baskısı toplam kârlılığı sınırlamaya devam ediyor.
Aksigorta, 2025’in üçüncü çeyreğinde piyasa beklentileriyle paralel finansal sonuçlar açıkladı.
Türk Traktör (TTRAK), 3Ç25 bilanço sonuçlarında operasyonel açıdan beklentilerin üzerinde performans sergiledi, net kâr beklentilerin altında.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası (TSKB), 2025’in üçüncü çeyreğinde beklentilerin hafif altında ancak güçlü nitelikte finansal sonuçlar açıkladı.
Arçelik (ARCLK), 2025 yılının üçüncü çeyreğinde ciro ve FAVÖK tarafında beklentilere paralel, net kâr tarafında belirgin sapma içeren sonuçlar açıkladı.
Anadolu Sigorta (ANSGR), 2025’in üçüncü çeyreğinde beklentilerin hafif üzerinde bir finansal performans açıkladı.
